Основные участники форекс. Участники рынка Форекс: «пищевая цепочка Механизм заключения сделок на рынке Forex

Условно можно выделить 2 группы участников. Крупными являются те, кто совершает сделки крупными объемами. К ним относятся в первую очередь коммерческие банки, центробанки, маркет-мейкеры и фонды. Все они могут оперировать суммами в миллиарды долларов, что позволят им в значительной степени оказывать влияние на рынок .

1) Коммерческие банки
Коммерческие банки, как одни из крупнейших участников, совершают валютные операции как в своих интересах с использованием собственных средств, так и за счет спекулятивных действий. Используя собственные средства и работая с другими банками, они образуют так называемый межбанковский валютный рынок. Ежедневно их оборот составляет миллиарды долларов, что позволяет им совершать сделки крупными объемами и в значительной степени влияет на движения котировок и цен валюты.

Самыми активными участниками среди коммерческих банков считаются Deutsche Bank, Union Bank of Switzerland, Citibank, Chase Manhattan Bank, Barclays Bank, Standard Chartered Bank.

2) Маркет-мейкеры
Маркет-мейкерами называют брокерские дома, выполняющие роль посредника между различными банками, фондами, дилинговыми центрами и т.д. Они также, как и коммерческие банки, могут предлагать свои собственные цены, что делает их активными участниками рынка. Следовательно, они также оказывают влияние на целообразование. Помимо этого они могут совершать операции по купле-продаже валюты по уже имеющимся ценам.

3) Центральные банки
В отличие от коммерческих банков главной целью центробанков является регулирование валюты на внешнем рынке, чтобы избежать резких изменений баланса экспорта и импорта, экономических кризисов и резких скачков национальной валюты. Центральные банки могут напрямую воздействовать на цены в виде валютной интервенции, либо косвенно, посредством регулирования объема денежной массы и процентных ставок. Хотя чистая прибыль не является главной целью ЦБ, они могут совершать операции через коммерческие банки. Это позволяет влиять на ценообразование для нивелирования своих рисков, поскольку в убытке они также не заинтересованы.

Самыми влиятельными центральными банками выступают: центральный банк США - Федеральная Резервная Система (US Federal Reserve, сокр. FED, рус. ФРС), Европейский Центральный Банк (ЕЦБ), Банк Англии (Bank of England, называемый также Old Lady) и Банк Японии (Bank of Japan).

4) Фонды
В валютных операциях участвуют различные фонды: инвестиционные, пенсионные, страховые, хеджевые (Investment Funds, Money Market Funds, International Corporations и т.д.). Все они могут осуществлять крупные операции по инвестированию в различные валюты, чем обеспечивают поддержание долгосрочных трендов. Их главной целью является получение прибыли путем размещения средств в ценных бумагах правительств и корпораций различных стран, банковских депозитах.

5) Фирмы, осуществляющие внешнеторговые операции
Хотя они и являются крупными участниками, однако не имеют прямого доступа в валютному рынку и совершают конверсионные и депозитные операции через коммерческие банки. Крупными их называют, потому что они могут выступать с предложением иностранной валюты в больших объемах, а также обеспечивать на нее спрос.

6) Валютные биржи.
Основной задачей валютных бирж было определение валютного курса и организации быстрого перераспределения валютных средств. Однако с развитием систем связи и экономической глобализацией общества их место начал занимать валютный рынок Forex .

7) Валютные дилинговые фирмы.
Их основной функцией является обеспечение взаимодействия между покупателем и продавцом при осуществлении конверсионных или ссудно-депозитных операций. Чтобы совершить операции на валютном рынке при наличии небольших средств, дилинговые фирмы предоставляют частным трейдерам возможность использовать кредит под залоговый депозит, выводя на рынок общую массу средств клиентов. За свои услуги они берут комиссию, обычно в виде процента от суммы сделки.

8) Частные лица.
Благодаря внедрению маржинальной торговли физические лица имеют возможность стать участниками валютного рынка через посредников - брокеров или дилинговые центры, банки и проч. Как правило, основной целью частных трейдеров является получением прибыли посредством спекулятивных операций.

Главные участники на рынке Форекс - это коммерческие и центральные банки, брокерские компании, частные инвесторы, корпоративные спекулянты и хеджеры.

На долю коммерческих банков приходится основной объем проводимых операций. Они осуществляют задачи, поставленные клиентами, в числе которых импортеры и экспортеры, страховые компании, инвестиционные институты, физические и юридические лица. Все проводимые операции осуществляются из средств этих банков, что определяет рынок Forex, участники которого регулярно следят за котировками, как межбанковский. Данное определение можно подтвердить заключенными межбанковскими сделками, точнее их количеством. Сильное давление на весь этот процесс оказывают такие крупные банки мира, как Citibank или Union Bank of Switzerland.

Центральные же банки занимаются тем, что проверяют безопасность национальной валюты, что заключается в регулярной проверке ее устойчивости, коррекции курса и необходимой поддержке.

Роль посредников отведена брокерским компаниям, которые помогают в осуществлении сделок между другими участниками рынка. Например, между инвестиционным фондом и частным инвестором. Таким образом происходит «встреча» реального покупателя с продавцом валюты. Именно в брокерских компаниях формируется реальный валютный курс, а основной заработок складывается из получаемых с каждой сделки процентов. Главное преимущество работы через подобных посредников - анонимность, возможность участвовать в выдвижении котировок на конкретную валюту, а также непрерывность данного процесса.

Особое место среди участников рынка занимают валютные дилеры или спекулянты - юридические лица, которые все операции проводят за свой счет, принимая все возможные риски, связанные со сделками. В отличие от них хеджерами могут быть все участники торгов, если они заключают срочные контракты.

Последними участниками рынка являются частные инвесторы или, проще говоря, физические лица, основной заработок которых складывается на спекулятивных действиях - на работе с колебаниями курсов валют.

Активные и пассивные участники рынка Форекс

Рынок Форекс и его участники предполагают активное или пассивное участие в торгах всех сторон осуществляемых сделок. Главную роль в торгах играют активные участники или маркет-мейкеры, которые и определяют текущие цены на валюту. Однако именно они являются меньшинством на Форексе.

Большее число тех, кто участвует в торгах и отслеживает колебания стоимости валют - это пассивные участники рынка.

К ним же относятся и трейдеры - те, кто зарабатывает на регулярном изменении цены валютных пар. Также к пассивным участникам можно отнести пенсионные, инвестиционные и хедж-фонды. Крупные компании, задача которых максимально выгодно осуществить экспортно-импортные операции, посредством биржи заключают сделки с коммерческими банками и также являются пассивными игроками на Forex. Сюда же отнесем и транснациональные корпорации.

Прежде всего надо сказать, что на валютном рынке присутствуют различные типы участников. Центральные банки, коммерческие банки, инвестиционные фонды, финансовые конторы, брокерские дома и индивидуальные трейдеры. Каждый участник заинтересован в том, чтобы купить подешевле, а продать подороже, но у каждого участника есть своя основная функция, которую он выполняет на рынке.

Коммерческие банки
Для коммерческих банков основная функция участия в валютной торговле – это обеспечение ликвидности собственных средств и выполнение клиентских заявок, например, заявок предприятий импортеров и экспортеров. Предприятия, располагающиеся в одной экономической зоне и заинтересованные в товарах или сырье, производимых в другой экономической зоне, будут вынуждены обменивать свою национальную валюту на валюту той страны, в которой эти товары производятся. Обмен денег (операцию конвертации) проводят для них коммерческие банки. Объем конвертационных операций весьма значим и может составлять до 2/3 всех суточных операций на FOREX. Этот факт, разумеется, тоже приводит к изменению курсов валют, поскольку спрос и предложение на разные валюты находятся в постоянном изменении.

В конечном итоге валютный рынок представляет собой рынок межбанковских сделок, и, говоря впоследствии о движении курсов валют и процентных ставках, следует иметь в виду межбанковский валютный рынок.

На мировых валютных рынках наибольшее влияние оказывают крупные международные банки, ежедневный объем операций которых достигает миллиардов долларов. Это такие банки, как Deutsche Bank, Barclays Bank, Union Bank of Switzerland, Citibank, Chase Manhattan Bank, Standard Chartered Bank и другие. Их основным отличием являются крупные объемы сделок, которые могут привести к значительным изменением в котировке или в цене валюты. Обычно крупные игроки подразделяются на быков и медведей. Быки – это участники рынка, которые заинтересованы в повышении стоимости валюты; медведи – это участники рынка, которые заинтересованы в понижении стоимости валюты. Обычно рынок находится в состоянии равновесия между быками и медведями, и разница котировок валют колеблется в достаточно узких пределах. Однако, когда быки или медведи "берут верх", котировки курсов валют меняются достаточно резко и значительно.

Фирмы, осуществляющие внешнеторговые операции
Компании, участвующие в международной торговле, предъявляют устойчивый спрос на иностранную валюту (в части импортеров) и предложение иностранной валюты (экспортеры), а также размещают и привлекают свободные валютные остатки в краткосрочные депозиты. При этом данные организации прямого доступа на валютный рынок, как правило, не имеют и проводят конверсионные и депозитные операции через коммерческие банки.

Компании, осуществляющие зарубежные вложения активов (Investment Funds, Money Market Funds, International Corporations)
Данные компании, представленные различного рода международными инвестиционными фондами, осуществляют политику диверсифицированного управления портфелем активов, размещая средства в ценных бумагах правительств и корпораций различных стран. На дилерском сленге их называю просто фондами или funds; наиболее известны фонд "Quantum" Джорджа Сороса, проводящий успешные валютные спекуляции, а также фонд "Dean Witter".

К данному виду фирм относятся также крупные международные корпорации, осуществляющие иностранные производственные инвестиции: создание офисов, совместных предприятий и т.п., такие, как, например, Ксерокс, Нестле, Дженерал моторс, Бритиш петролеум и другие.

Центральные банки
Их главной задачей является валютное регулирование на внешнем рынке - а именно, предотвращение резких скачков курсов национальных валют, с целью недопущения экономических кризисов, поддержания баланса экспорта-импорта и т.п. Центральные банки оказывают прямое влияние на валютный рынок. Их влияние может быть как прямым – в виде валютной интервенции, так и косвенным - через регулирование объема денежной массы и процентных ставок. Их нельзя относить к быкам или к медведям, т.к. они могут играть как на повышение, так и на понижение исходя из конкретных задач, стоящих перед ними в данный момент. ЦБ может выступать на рынке в одиночку, для оказания влияния на национальную валюту, или согласованно с другими ЦБ для проведения совместной валютной политики на международном рынке или же для совместных интервенций.

Наибольшим влиянием на мировые валютные рынки обладают: центральный банк США – Федеральная Резервная Система (US Federal Reserve или кратко FED), центральный банк Германии – Бундесбанк (Deutsche Bundesbank) и Великобритании - Банк Англии (Bank of England, называемый также Old Lady).

Валютные биржи
В ряде стран с переходной экономикой функционируют валютные биржи, в функции которых входит осуществление обмена валют для юридических лиц и формирование рыночного валютного курса. Государство обычно активно регулирует уровень обменного курса, пользуясь компактностью биржевого рынка.

Валютные брокерские фирмы
В их функцию входит сведение покупателя и продавца иностранной валюты и осуществление между ними конверсионной или ссудно-депозитной операции. За свое посредничество брокерские фирмы взимают брокерскую комиссию в виде процента от суммы сделки.

Частные лица
Физические лица проводят широкий спектр неторговых операций в части зарубежного туризма, переводов заработной платы, пенсий, гонораров, покупки и продажи наличной валюты. А в 1986 г. с введением маржевой торговли физические лица получили возможность инвестировать свободные денежные средства на рынке FOREX с целью получения прибыли.

Основные объемы (90-95%) на рынке FOREX делают крупнейшие мировые коммерческие банки, совершая конверсионные операции как в интересах своих клиентов, так и за свой счет. Тем не менее прогресс в области компьютерных технологий позволил и в этой сфере финансов найти область приложения для средств частных и зачастую мелких инвесторов. Все большее количество брокерских фирм и банков открывают доступ частным инвесторам на рынок FOREX через Internet.

Участниками этого рынка являются прежде всего крупные коммерческие банки, через которые осуществляются основные операции по указанию экспортеров и импортеров, инвестиционных институтов, страховых и пенсионных фондов, хеджеров и частных инвесторов. Также эти банки проводят операции и в своих интересах за счет собственных средств, при этом у крупных банков объемы ежедневных операций достигают миллиардов долларов, а у некоторых банков даже основная часть прибыли образуется лишь за счет спекулятивных операций с валютой. Кроме банков, активным участником рынка выступают брокерские дома, выполняющие роль посредника между большим количеством банков, фондов, комиссионных домов, дилинговых центров и т. п. Коммерческие банки и брокерские дома не только совершают операции по купле-продаже валюты по ценам, которые выставляют другие активные участники, но и сами предлагают свои собственные цены. Таким образом, они активно влияют на процесс ценообразования и жизнь всего рынка, поэтому их называют маркет-мейкерами (market makers).

В отличие от активных участников, пассивные участники рынка не могут выставлять свои собственные котировки и совершают куплю-продажу валюты по ценам, которые предлагают активные участники рынка. Пассивные участники рынка преследуют обычно следующие цели: оплата экспортно-импортных контрактов, иностранные производственные инвестиции, открытие филиалов за границей или создание совместных предприятий, туризм, спекуляция на разнице курсов, хеджирование валютных рисков и т. п.

Центральные банки стран выходят на FOREX, как правило, не с целью извлечения прибыли, а с целью проверки устойчивости или коррекции существующего курса национальной валюты, так как последний оказывает значительное влияние на состояние экономики страны. Центральные банки также выходят на валютный рынок через коммерческие банки. Хотя прибыль не является основной целью этих банков, убыточные операции их тоже не привлекают, поэтому интервенции центральных банков обычно маскируются и осуществляются через несколько коммерческих банков сразу. Центральные банки разных стран могут осуществлять и совместные скоординированные интервенции.

Если активные участники совершают операции с большими суммами в несколько миллионов долларов, то пассивные участники могут использовать рычаговую, или маржинальную, торговлю (3.7), когда с помощью небольшого страхового депозита они получают возможность временно оперировать капиталом, в сотню раз превышающим этот депозит. Такой способ торговли позволяет принимать участие в работе валютного рынка мелким инвесторам с небольшим капиталом и при этом получать значительную прибыль.

Состав основных участников рынка свидетельствует о том, что этот рынок активно используется «серьезным бизнесом» и для серьезных целей (рис. 3.1). То есть далеко не все участники рынка используют FOREX в спекулятивных целях. Как мы уже говорили (2.12), изменение курсов валют может привести к огромным убыткам при экспортно-импортных операциях. Попытки защититься от валютных рисков заставляют экспортеров и импортеров применять для хеджирования те или иные инструменты валютного рынка: форвардные сделки, опционы, фьючерсы и т. п. Более того, даже бизнес, который не связан с экспортно-импортными операциями, может понести потери при изменении курсов валют. Поэтому изучение FOREX - обязательная составляющая любого успешного бизнеса.

Отслеживая краткосрочные колебания валютных пар, так же легко упустить из виду общие рыночные тренды, как и не заметить более широкую торговую экосистему, сосредоточившись на незначительных колебаниях курсов по открытым позициям.

Рынок Форекс – это полноценный мир с широчайшим диапазоном участников от частных трейдеров, как вы, до межбанковских сетей и . Выступая в качестве индивидуального розничного трейдера , вы находитесь внизу пищевой цепочки, вы – мелкая рыбёшка. Хотя имеете возможность покупать и продавать те же самые валютные пары, что и другие участники, тем не менее, вам необходимо преодолевать более длинные цепочки транзакций, в сравнении с другими, чтобы получить ликвидность, так как вы не получаете такие же цены, как стоящие выше в иерархии другие участники рынка.

Вы не можете влиять на рынок своими сделками, так как слишком малы для того, чтобы «создать волну». Ваша роль здесь сводится к тому, чтобы правильно реагировать на происходящее в целом на рынке и с вами в частности. Хотя может показаться, что это недостаток, у такого положения дел также есть и преимущества. Когда вы начнете понимать, какие именно события влияют на тренды, как это происходит и почему, вы выйдете на важный уровень, как трейдер. Понимая широкую структуру рынка, вы сможете делать правильный выбор и снижать вероятность случайностей во время трейдинга.

Участие Правительства и Центральных банков

Центральные банки, например, ФРС и управляют денежными массами и процентными ставками, а также осуществляют надзор за коммерческими банковскими системами. Это голубые киты валютного рынка. В рамках своей компетенции по управлению ростом и валютной стабильностью, центральные банки оказывают огромное влияние на рынок Форекс .


В рамках операций на открытом рынке центральные банки контролируют денежное обращение и стабилизируют процентные ставки через соглашения об обратном выкупе (РЕПО) с коммерческими банками (первичными дилерами). Договоры об обратном выкупе эффективно работают на увеличение денежной массы в экономике, когда центральные банки ссуживают средства (путем закупок казначейских ценных векселей у банковского сектора) или в случае обратного РЕПО для вывода средств из циркуляции во время суживания средств (путем продажи казначейских ценных векселей банковскому сектору).

Когда расходы опережают производство (спрос выше предложения) – цены растут, и это называется . Сталкиваясь с инфляцией, банки также обладают возможностью прямого повышения процентных ставок, что делает кредитование более дорогим, а также увеличивает издержки по обслуживанию текущих кредитов, перспективы в секторе кредитования становятся более мрачными. Когда производство опережает расходы (предложение выше спроса) – цены падают, и это называется дефляцией . Сталкиваясь с дефляцией, центральные банки могут снизить процентные ставки, сократить стоимость кредитования, что скажется на снижении стоимости обслуживания текущих кредитов и сделает перспективы кредитования более яркими.

Что действительно стоит осознать, так это то, что свободный рынок существует в рамках очень хрупкой экосистемы, которая удерживает баланс за счет периодического вмешательства со стороны центральных банков. Есть несколько причин тому, что центральные банки находятся на вершине пищевой цепочки Форекс. Лишь они в финансовой системе могут создавать и выводить средства, устанавливать процентные ставки, влиять на рыночные ожидания и удерживать внушительные валютные резервы (наиболее популярны американский доллар и евро). Влияние, которое центральные банки могут оказывать на рынок Форекс в рамках корректировок собственных валютных резервов, может быть весьма внушительным из-за объемов операций.

Участие институциональных дилеров на рынке Форекс

Это банки и финансовые институты; институциональные дилеры обеспечивают ликвидностью валютный рынок. Дилеры торгуют друг с другом на межбанковском рынке, обеспечиваемой кредитованием между участвующими институтами. Вообще говоря, межбанковский рынок представляет собой цепочку институциональных Форекс-дилеров, торгующих валютами друг с другом для поддержания ликвидности в банковской системе. По данным, собранным Банком международных расчетов в 2013 году, межбанковская сеть формирует собой около 40% от оборота рынка Форекс в день, то есть 5.3 триллионов долларов.


Банки и крупные финансовые институты торгуют друг с другом для того, чтобы быть уверенными в том, что у них достаточно ликвидности для удовлетворения нужд своих клиентов. В числе их клиентов более мелкие банки без кредитных отношений, необходимых для участия в сети, компании, которым требуется иностранная валюта в рамках их циклов импорта и экспорта, форекс-брокеры, выступающие в роли посредников между крупными банками и розничными трейдерами, частные клиенты, которым необходим доступ к средствам и кредитным услугам. Эти институты могут занимать напрямую у центральных банков по оптовым ценам, что позволит им получать доступ к ликвидности по более выгодным ценам, нежели другие рыночные участники далее по цепочке. Их прибыль формируется за счет премий за ликвидность, уплаченных более мелким институтами, компаниями, брокерами и частными клиентами.

Прайм-дилеры устанавливают обменные курсы по торгуемым парам. Форекс, является полностью децентрализованным рынком , где нет единой цены на какую-либо валютную пару, а каждый институт имеет котировки, несколько отличные от других в зависимости от динамики спроса и предложения. Когда мы объявляем цены нашим клиентам, мы находим лучшую разницу курсов продавца и покупателя от наших поставщиков ликвидности и выполняем ваши ордера по средневзвешенной цене после взимания комиссии cTrader или добавляя небольшой марк-ап к спреду (MT4).

В рамках курса своей монетарной политики центральные банки устанавливают процентные ставки овернайт (известные как основная ставка рефинансирования в Европе и ставка по федеральным фондам в США). Институциональные дилеры используют эти ставки для займов и кредитования друг друга. На практике комплексные нужды глобальной экономики означают, что эти ставки постоянно меняются. Благодаря различным условиям спроса и предложения, фактические ставки по таким транзакциям постоянно меняются. Эта ставка известна как Либор .