Dreptul de preempțiune al companiei sau al acționarilor. Dreptul de preempțiune de a cumpăra acțiuni la o societate pe acțiuni închisă. Ce se întâmplă dacă nu respectați dreptul de preempțiune?

(Zyatnin R.) („Buletinul comun”, 2012, nr. 3)

CUM SĂ SĂ ELISCĂ DREPTUL DE PREFERINȚĂ DE A CUMPĂRĂ ACȚIUNI?

R. ZYATNIN

Zyatnin Roman, avocat junior, Firmă de avocatură„Iukov, Hrenov și parteneri”.

Motivul conversației: disponibilitatea pre Legea proprietatii Achiziția de acțiuni de către acționarii unei societăți pe acțiuni închise nu îndeplinește întotdeauna interesele unui participant la societate care intenționează să își exercite dreptul de a înstrăina acțiuni. Practica arată că dreptul de preempțiune achizițiile de acțiuni pot fi ocolite.

Norma problematica: art. 7 din Legea federală „Cu privire la societățile pe acțiuni” N 208-FZ.

Articolul 7 din Legea federală „Cu privire la societățile pe acțiuni” stabilește că acționarii unei societăți închise beneficiază de dreptul de preempțiune de a cumpăra acțiuni (denumit în continuare drept de preferință) vândute de alți acționari ai acestei societăți, la prețul de ofertă către o terță. parte proporțional cu numărul de acțiuni deținute de fiecare dintre acestea, în cazul în care statutul societatea nu prevede nicio altă procedură de implementare. acest drept. În același timp, după cum a explicat Prezidiul Curții Supreme de Arbitraj a Federației Ruse în scrisoarea de informare din 25 iunie 2009 N 131 (denumită în continuare scrisoarea Curții Supreme de Arbitraj din 25 iunie 2009), dreptul ia naștere exclusiv în tranzacțiile de cumpărare și vânzare de acțiuni și nu se aplică altora contracte civile. Astfel, ținând cont de poziția instanțelor de arbitraj, utilizarea altor forme de drept civil de înstrăinare a acțiunilor unei societăți pe acțiuni închise nu este supusă dreptului de preempțiune. Să luăm în considerare formele de înstrăinare a acțiunilor dintr-o societate pe acțiuni închisă care nu sunt supuse dreptului de preempțiune. Acord de troc. Bazat pozitia juridica, prevăzută în scrisoarea Curții Supreme de Arbitraj din 25 iunie 2009, încheierea unui acord de schimb, în condițiile căruia un acționar își transferă acțiunile CJSC în schimbul unor bunuri (inclusiv acțiunile unei alte societăți pe acțiuni). ), nu încalcă dreptul de preempțiune de achiziție al altor acționari ai CJSC. Cu toate acestea, în literatura stiintifica Există o poziție diferită în această problemă. În Codul civil al Federației Ruse, un acord de schimb este considerat ca două contracte de cumpărare și vânzare (clauza 2 a articolului 567). Aceste acorduri sunt apropiate în lor economice şi natura juridica. Multe reguli care guvernează cumpărarea și vânzarea se aplică unui acord de troc; părţile implicate în aceasta sunt considerate în acelaşi timp vânzător şi cumpărător<1>. ——————————— <1>Shapkina G. S. Aplicarea legislației pe acțiuni. M.: Statut, 2009. 320 p.

Este dificil să fii de acord cu această opinie. Într-adevăr, un acord de troc în natura sa juridică este foarte asemănător cu raporturi contractuale cumpărare și vânzare. Dar totuși, aceasta este o tranzacție independentă de drept civil. În plus, regulile privind cumpărarea și vânzarea sunt de natură subsidiară normelor capitolului 30 din Codul civil al Federației Ruse și nu ar trebui să contravină esenței schimbului sau acestor norme. O caracteristică a trocului care îl deosebește de cumpărare și vânzare este absența relaţiile monetareși prezența obligațiilor reciproce ale părților la schimb de a furniza un anumit produs. Potrivit lui A.P. Sergeev, norma paragrafului 2 al articolului 567 din Codul civil al Federației Ruse este doar o tehnică legislativă, o modalitate de a salva material normativși nu transformă contractul de schimb în două contracte de cumpărare și vânzare contra-dirijate<2>. ——————————— <2>Comentariu la Codul civil Federația Rusă. Partea a doua: Comentariu educațional și practic (articol cu articol) / Ed. A. P. Sergeeva. Prospect, 2010.

În conformitate cu paragraful 4 din scrisoarea de informare a Prezidiului Curții Supreme de Arbitraj a Federației Ruse din 24 septembrie 2002 N 69, din momentul în care în acordul de schimb este inclusă o condiție privind înlocuirea îndeplinirii unei contraobligații cu plata a costului bunurilor transferate, raporturile dintre părți trebuie reglementate de regulile privind contractul de vânzare-cumpărare. Tocmai ținând cont de faptul că contrareprezentarea constă în transferul de bunuri, și nu de bani, dreptul de preempțiune nu se aplică contractelor de troc. Dreptul de preferință de a cumpăra acțiuni este o excepție de la regula generala privind admisibilitatea înstrăinării gratuite de către acționari a acțiunilor lor, ținând cont de interesele altor acționari în controlul componenței personale a participanților săi. Este necesar să se țină seama de faptul că echivalența obiectelor de schimb este prezumată (clauza 1 a articolului 568 din Codul civil al Federației Ruse, clauza 8 din scrisoarea de informare a Prezidiului Curții Supreme de Arbitraj a Federației Ruse din 24 septembrie 2002 N 69), dacă nu se prevede altfel prin acordul părților. Rămâne deschisă chestiunea posibilității de a schimba acțiunile CJSC cu bilet la ordin. În mod oficial, atât acțiunile, cât și biletele la ordin sunt valori mobiliare negociabile și, în conformitate cu articolul 128 din Codul civil al Federației Ruse, aparțin unor astfel de obiecte. drepturi civile, ca lucruri, ceea ce permite deținătorilor de drepturi de autor să încheie acorduri de schimb. Această concluzie este confirmată de curent practica judiciara <3>. ——————————— <3>Rezoluție FAS districtul Ural din data de 24 august 2011 N F09-4694/11 în dosarul N A07-20247/2010.

Dar este de menționat că, dacă părțile la acordul de schimb și trăgătorul coincid, există o probabilitate foarte mare ca o astfel de tranzacție să fie recunoscută ca o falsă, ca acoperind un contract de cumpărare și vânzare. Oportunitatea unei astfel de forme de înstrăinare ca un acord de schimb este dictată, în primul rând, de absența restricții legaleîn aplicarea acestei forme de înstrăinare la acțiunile unei societăți pe acțiuni închise, ceea ce a fost reflectat în scrisoarea Curții Supreme de Arbitraj din 25 iunie 2009, precum și un mecanism de implementare destul de simplu. Astfel, acționarul are dreptul de a schimba blocul său de acțiuni cu bunuri sau cu acțiuni ale unei alte societăți pe acțiuni, ceea ce a fost confirmat în Rezoluția Plenului Curții Supreme de Arbitraj a Federației Ruse din 18 noiembrie 2003 N 19. Aport de acțiuni ca plată a capitalului autorizat al altei persoane juridice. Această formă de înstrăinare a acțiunilor unei societăți pe acțiuni închise, cu un anumit grad de convenție, se apropie de metoda de înstrăinare discutată mai sus. ÎN în acest caz, un acționar, în esență, prin aportul cu blocul său de acțiuni ca plată a capitalului autorizat, dobândește drepturi de proprietate în schimb. Posibilitatea de a contribui cu acțiuni ca plată a capitalului autorizat este prevăzută direct în articolul 15 din Legea federală „Cu privire la societățile cu răspundere limitată”, paragraful 2 al articolului 54 din Legea federală „Cu privire la societățile pe acțiuni”. Astfel, având în vedere absența restricțiilor legislative, acest mecanism de înstrăinare a acțiunilor la o societate pe acțiuni închisă nu este supus nici dreptului de preempțiune de achiziție. Acord de donație. Codul civil al Federației Ruse la articolul 572 prevede în mod direct posibilitatea transferului gratuit al drepturilor de proprietate către un terț. De asemenea, înregistrarea transferului de acțiuni în cadrul unei tranzacții cadou nu face obiectul dreptului de preempțiune<4>. Trebuie amintit că, în virtutea paragrafului 4 al articolului 575 din Codul civil al Federației Ruse, donațiile între entitățile comerciale sunt interzise. ————————————<4>Punctul 8 din Rezoluția Plenului Curții Supreme de Arbitraj a Federației Ruse din 18 noiembrie 2003 nr. 19.

Pe baza unei analize a practicii judiciare, acordul de cadou este cea mai comună formă de înstrăinare a acțiunilor care nu încalcă dreptul de preempțiune. În acest caz, acordul de cadou poate acționa atât ca element unic și principal al formei de înstrăinare, cât și ca element al formelor mai complexe de înstrăinare. În practică, acționarii încearcă să conteste donarea de acțiuni, subliniind falsitatea unor astfel de tranzacții<5>care acoperă cumpărarea și vânzarea de acțiuni. De regulă, acest lucru se datorează situațiilor în care unul dintre participanții unei societăți pe acțiuni închise dă o cantitate mică de acțiunilor sale unui terț, dându-i acestuia statutul de acționar și apoi, după o scurtă perioadă de timp, încheie cu acesta un contract de cumpărare și vânzare de acțiuni. În acest caz, identificarea falsului unei tranzacții cadou și, prin urmare, distrugerea întregului lanț de tranzacții care alcătuiesc un singur acord de cumpărare și vânzare, nu este dificilă, ceea ce este confirmat de un număr suficient de exemple din practica judiciară.<6>. ——————————— <5>Rezoluția Serviciului Federal Antimonopol al Districtului Ural din 26 noiembrie 2009 N F09-9411/09-S4 în cazul N A07-8498/2009.<6>Hotărârea Curții Supreme de Arbitraj a Federației Ruse din 7 decembrie 2010 Nr. VAS-16159/10 în dosarul Nr. A33-2586/2010; Hotărârea Curții Supreme de Arbitraj a Federației Ruse din 31 martie 2011 Nr. VAS-3888/11 în dosarul Nr. A57-26068/2009.

În majoritatea covârșitoare a cazurilor, instanțele de arbitraj procedează din următoarele: - lipsa motivelor pentru a intra într-o tranzacție cadou; — un număr mic de acțiuni donate; — o perioadă scurtă de timp după tranzacția de donație și vânzare a acțiunilor rămase<7>. ——————————— <7>A se vedea, de exemplu: Hotărârea FAS VSO din 20 septembrie 2010 în dosarul Nr. A33-2586/2010.

Cu toate acestea, pentru un acționar care dorește să-și vândă acțiunile unui cumpărător care nu este acționar, această problemă se rezolvă prin includerea unei alte persoane în lanțul de relații dintre acționar-vânzător și cumpărător neacționar. În literatura juridică, aceste persoane sunt numite intermediari fictivi.<8>. Scopul angajării unor astfel de intermediari, care, de regulă, nu au o legătură clară nici cu acționarul, nici cu cumpărătorul, este de a îndeplini „partea compensată” a relației dintre părți. De exemplu, cu ceva timp înainte sau după donarea de acțiuni, intermediarul poate transfera o sumă de bani, formalizată ca îndeplinirea unei obligații de împrumut cu acționarul privind rambursarea împrumutului. În același timp, demonstrați celorlalți participanți ai SA că bani gheata au fost primite de intermediar de la cumpărătorul acțiunilor cu titlu de plată, iar relația efectivă de împrumut dintre intermediar și acționar este practic imposibilă. ————————————<8>Vinnitsky A.V. Probleme de contestare a tranzacțiilor imobiliare cu participarea intermediarilor fictici // Avocat. 2011. N 5.

În practica judiciară, există situații în care rolul de intermediar este îndeplinit de un alt acționar sau chiar mai mulți prin donarea unui număr mic de acțiuni astfel încât un alt participant la societate să poată încheia un contract de cumpărare și vânzare de acțiuni.<9>. ——————————— <9>Hotărârea Curții Supreme de Arbitraj a Federației Ruse din 17 februarie 2011 Nr. VAS-444/11 în dosarul Nr. A57-26633/2009.

Într-o astfel de situație, în practică, este aproape imposibil să se recunoască un astfel de lanț de tranzacții, așa cum se preface în temeiul articolului 170 din Codul civil al Federației Ruse, ca acoperind un singur contract de cumpărare și vânzare. Astfel, un acord de cadou este și o formă foarte simplă și eficientă de înstrăinare a acțiunilor, care nu blochează dreptul de preempțiune al altor participanți la societate. Reorganizarea unei persoane juridice ca formă de înstrăinare a acțiunilor unei societăți pe acțiuni închise. O altă formă de înstrăinare care depășește cu succes dreptul de preempțiune de a cumpăra acțiuni ale unei societăți pe acțiuni închise este reorganizarea unei persoane juridice. Articolul 57 din Codul civil al Federației Ruse stabilește posibilitatea reorganizării unei persoane juridice (acționar al unei societăți pe acțiuni închise), printre altele, sub forma unei divizări. În același timp, volumul drepturilor și obligațiilor transferate către nou-creații entitate legală determinată în conformitate cu bilanţul de separare. Un acționar - persoană juridică, printr-un mecanism de reorganizare sub formă de divizare, are dreptul de a înstrăina acțiunile CJSC, ceea ce permite părții interesate să devină ulterior membru al persoanei juridice nou înființate - acționarul. al CJSC. O situație similară apare atunci când o persoană juridică - un acționar fuzionează cu o altă persoană juridică, care ulterior devine membru al CJSC. Astfel, pe baza analizei legislatia actualași practica judiciară, dreptul de preempțiune de achiziție este de natură pur vizată și își extinde efectul exclusiv la înstrăinarea acțiunilor unei societăți pe acțiuni închise prin cumpărare și vânzare. Aceasta se datorează, în primul rând, necesității de a realiza un echilibru între dorința participanților la CJSC de a controla componența personală a participanților și principiul liberei înstrăinări de către acționari a acțiunilor lor. În consecință, un acționar interesat de înstrăinarea de acțiuni fără aplicarea dreptului de preferință are la dispoziție un set de instrumente juridice destul de extins pentru a atinge acest obiectiv.

Practica judiciara in aceasta problema: mail informativ Prezidiul Curții Supreme de Arbitraj a Federației Ruse din 25 iunie 2009 N 131; scrisoare de informare a Prezidiului Curții Supreme de Arbitraj a Federației Ruse din 24 septembrie 2002 N 69; Rezoluția Plenului Curții Supreme de Arbitraj a Federației Ruse din 18 noiembrie 2003 N 19; Rezoluția Serviciului Federal Antimonopol al Districtului Ural din 24 august 2011 N F09-4694/11 în cazul N A07-20247/2010; Rezoluția Serviciului Federal Antimonopol al Districtului Ural din 26 noiembrie 2009 N F09-9411/09-C4 în cazul N A07-8498/2009; Hotărârea Curții Supreme de Arbitraj a Federației Ruse din 7 decembrie 2010 Nr. VAS-16159/10 în dosarul Nr. A33-2586/2010; Hotărârea Curții Supreme de Arbitraj a Federației Ruse din 31 martie 2011 Nr. VAS-3888/11 în dosarul Nr. A57-26068/2009; Hotărârea Curții Supreme de Arbitraj a Federației Ruse din 17 februarie 2011 Nr. VAS-444/11 în dosarul Nr. A57-26633/2009.

„Ziar financiar”, N 16, 2004

Norme legislatia civila Federația Rusă stabilește că acționarii unei societăți pe acțiuni închise (CJSC) au dreptul de preempțiune de a cumpăra acțiuni vândute de alți acționari ai acestei societăți (articolul 97 din Codul civil al Federației Ruse, articolul 7 din Legea federală din decembrie 26, 1995 N 208-FZ „Cu privire la societățile pe acțiuni”, cu modificările și completările, denumită în continuare Legea).

Diferența existentă între cele două tipuri de societăți pe acțiuni – deschisă și închisă – a condus la apariția instituției dreptului de preempțiune pentru cumpărarea de acțiuni pentru societățile pe acțiuni închise. Esența sa este că acționarii au un drept de preempțiune de a cumpăra acțiuni vândute de alți membri ai companiei. Deși participanții CJSC nu sunt obligați să notifice nici SA în sine, nici acționarii săi cu privire la intenția lor de a vinde acțiuni, participanții la CJSC au dreptul de a-și vinde acțiunile numai în conformitate cu anumite cerințe formale. Ele se rezumă la următoarele.

Atunci când vând sau înstrăinează în alt mod acțiuni pentru compensare către terți (adică, nu acționarii unei anumite companii), acționarii rămași și societatea au un drept de preempțiune de a achiziționa aceste acțiuni. Există, de asemenea, un drept de preempțiune al CJSC însuși de a cumpăra acțiuni vândute de acționarii săi. Legea stabilește că statutul unei societăți poate prevedea dreptul său de preempțiune de a cumpăra acțiuni vândute de acționari dacă alți acționari nu și-au exercitat dreptul de preempțiune. Astfel, într-o societate pe acțiuni închisă, un acționar își poate cesiona acțiunile folosind regulile de preemțiune fie acționarilor, fie societății însăși. Societatea își rezervă dreptul de preempțiune de a le cumpăra, cu excepția cazurilor în care cetățenii își transferă acțiunile prin moștenire sau în baza unui acord de cadou.

Acționarul care exercită dreptul de preempțiune trebuie să încheie, în termenul specificat în statut, un contract de cumpărare și vânzare cu vânzătorul. În cazul în care participanții la SA respectivă și terții sunt de acord să cumpere acțiunile la prețul specificat de acționar, atunci acțiunile trebuie vândute membrilor SA. Un acționar nu poate vinde o acțiune unei persoane care nu este acționar al CJSC la un preț mai mic decât cel la care a fost oferită spre vânzare acționarilor. Dacă se întâmplă acest lucru, acționarii au dreptul de a contesta vânzarea procedura judiciara.

În consecință, dacă acționarii și SA refuză să cumpere acțiuni sau nu își exercită dreptul de preempțiune în termenul stabilit prin statut, atunci acționarul SA are dreptul să le vândă unui străin, un terț care este nu are legatura cu firma. Cu toate acestea, cumpărarea și vânzarea (livrarea) acțiunilor trebuie să se facă exclusiv în condițiile specificate în notificarea acționarului transmisă SA.

Dreptul de preempțiune de a dobândi acțiuni nu se aplică în cazurile de înstrăinare gratuită de către un acționar (în baza unui contract de donație) sau de transfer de acțiuni în proprietatea unei alte persoane în mod succesiunii universale. Dacă un acord de cadou este recunoscut ca o tranzacție falsă, o persoană al cărei drept de preempțiune de a cumpăra acțiuni a fost încălcat poate cere apoi ca drepturile și obligațiile cumpărătorului de acțiuni în cadrul unei tranzacții efectuate cu un terț să îi fie transferate. Această prevedere a fost confirmată în Rezoluția Serviciului Federal Antimonopol al Districtului Moscova din 12 mai 2003 în cazul nr. KG-A41/2519-03.

În ciuda faptului că domeniul de aplicare al drepturilor de preempțiune prevăzute la articolul 250 din Codul civil al Federației Ruse este destul de semnificativ, similitudinea formală a acestui articol și clauza 2 din articolul 97 din Codul civil al Federației Ruse nu ar trebui să ne conducă. la concluzia că, în cazul unui drept de preempțiune de a cumpăra acțiuni la o societate pe acțiuni închisă, dispozițiile prezentului articol ca norme generale(acest lucru a fost confirmat în Rezoluția Serviciului Federal Antimonopol al Districtului de Nord-Vest din 19 iunie 2000 în cazul nr. A05-8075/99-477/17, care a precizat că articolul 250 din Codul civil al Federației Ruse , reglementând vânzarea acțiunilor în total proprietate comună, nu pot fi aplicate raporturilor juridice în litigiu, întrucât acționarii nu sunt proprietari de proprietate comună).

Alineatul 3 al articolului 7 din Lege stabilește că un acționar al unei societăți care intenționează să-și vândă acțiunile unui terț este obligat să notifice în scris ceilalți acționari ai societății și societatea însăși, indicând prețul și alte condiții pentru vânzarea de acțiuni. Notificarea acționarilor se efectuează, de regulă, prin intermediul societății, dacă statutul nu prevede altfel și pe cheltuiala acționarului care își vinde acțiunile.

Din această prevedere a Legii este greu de înțeles ce sens juridic acest aviz. Legea nu indică faptul că anunțul trebuie să menționeze cumpărătorul vizat - un străin. Aceasta înseamnă că este posibil să nu fie specificat deloc. În plus, nu este necesar ca potențialul cumpărător să încheie vreun fel de acord preliminar cu vânzătorul. De aici rezultă că cumpărătorul vizat poate să nu existe deloc: vânzătorul acțiunii trebuie pur și simplu să notifice celorlalți participanți ai societății pe acțiuni că este gata să-și vândă acțiunea oricărui străin.

Cel mai probabil, sensul notificării nu este doar că viitorul vânzător îi anunță pe ceilalți participanți cu privire la intenția sa de a-și vinde cota unui terț, ci că îi invită pe fiecare dintre ceilalți participanți să o cumpere de la el. Aceasta înseamnă că o astfel de notificare este o ofertă clasică - o ofertă de a încheia un acord în anumite condiții (articolul 435 din Codul civil al Federației Ruse). Nerespectarea procedurii de trimitere a notificărilor către acționari cu privire la posibilitatea exercitării dreptului de preempțiune, în special încălcarea cerințelor statutului societății (de exemplu, netrimiterea unei notificări scrise printr-o scrisoare valoroasă sau nerespectarea contra primire), este considerată în practica judiciară și ca o încălcare a dreptului de preempțiune la cumpărare (Rezoluția Serviciului Federal Antimonopol al Districtului Nord-Vest din 19.06.2000 în dosarul nr. A05-8075/99-477/). 17).

Acționarii și, în cazurile adecvate, societatea însăși, pot exercita dreptul de preempțiune de a cumpăra acțiuni vândute de acționar dacă sunt de acord să cumpere acțiunile care îi sunt oferite la prețul și în condițiile specificate în anunț (preț de ofertă către un terț). În cazul în care prețul la care acționarii (societatea) își exprimă disponibilitatea de a cumpăra acțiuni este mai mic decât cel oferit de un terț sau participanții companiei (societății) sunt de acord să cumpere doar o parte din acțiunile înstrăinate, acționarul are dreptul să le vinde unui tert la pretul si in conditiile comunicate celorlalti actionari si societatii.

Această prevedere a fost specificată în Rezoluția FAS Districtul din Orientul Îndepărtat din data de 05.06.2002 în dosarul Nr F03-A51/02-1/691. Din materialele cauzei rezultă că vânzătorul a vândut acțiunile în litigiu cumpărătorului, care nu era acționar al CJSC Magistral-SP, la un preț mult mai mic decât cel oferit acționarilor. În conformitate cu articolul 7 din Lege, acționarii unei societăți pe acțiuni închise au drept de preempțiune de a cumpăra acțiuni vândute de alți acționari ai acestei societăți la prețul de ofertă către un terț. Instanța de fond, pe bună dreptate, în conformitate cu norma de drept specificată, a ajuns la concluzia că Întreprinderea Unitară de Stat „DVZhD” a vândut acțiuni ale CJSC „Agrokhim-Commerce” cu încălcarea dreptului de preempțiune de a achiziționa acțiuni de către alți acționari ai compania închisă la prețul de ofertă către o altă persoană (100 de ruble per 1 acțiune), deoarece nu le-a oferit acționarilor la acel preț. Această încălcare a dreptului de preferință a condus la adopție decizie judecătorească privind transferul drepturilor cumpărătorului către persoana corespunzătoare.

Avocat principal al departamentului

consultanță juridică

audit si consultanta

legea federală„Cu privire la modificările și completările la Legea federală „Cu privire la societățile pe acțiuni” a schimbat radical procedura de exercitare a dreptului de preempțiune de a achiziționa acțiuni la societățile pe acțiuni închise.

Să reamintim că prezența unui astfel de drept este principala diferență între o societate pe acțiuni închisă și una deschisă. Acest drept constă în posibilitatea ca acționarii unei societăți pe acțiuni închise să fie primii care achiziționează acțiuni care sunt înstrăinate de alți acționari ai societății către terți.

Clarificare semnificativă

„Acționarii unei societăți închise beneficiază de dreptul de preempțiune de a cumpăra acțiuni vândute de alți acționari ai acestei societăți la prețul de ofertă către un terț proporțional cu numărul de acțiuni deținute de fiecare dintre aceștia, cu excepția cazului în care statutul societății prevede o procedură diferită. pentru exercitarea acestui drept” (clauza 3 a articolului 7 din Legea federală „Despre SA”).

S-a făcut o clarificare semantică importantă. Dreptul de preempțiune se aplică numai atunci când acționarii înstrăinează acțiuni către terți(anterior era folosit termenul „alte persoane”). Acest lucru pune capăt discuției îndelungate cu privire la existența unui astfel de drept atunci când se înstrăinează acțiuni în cadrul companiei - de la acționar la acționar. Sensul termenului „drept de preempțiune” este de a stabili avantajul acționarilor în raport cu terții - neacționari ai companiei. Acționarii nu au niciun avantaj unul față de celălalt. Toate acțiunile din aceeași categorie (tip) oferă același număr de drepturi. Toți acționarii nu pot fi pe primul loc în relație unul cu celălalt în același timp.

Transferul acțiunilor de la acționar la acționar în mod închis societate pe actiuni nu diferă de o cesiune similară de acțiuni într-o societate pe acțiuni deschisă. Peculiaritățile apar în legătură cu intenția unui acționar al unei companii închise de a-și vinde acțiunile unui terț - nu unui acționar al companiei.

Regula generală este proporțională cu acțiunile deținute

Legea prevede o procedură specială pentru exercitarea dreptului de preempțiune. Acționarii pot achiziționa acțiuni oferite spre vânzare unui terț proporțional cu numărul de acțiuni pe care le dețin.

Se aplică această procedură cu excepția cazului în care statutul companiei prevede altfel. Firmele care, dintr-un motiv sau altul, nu reglementează procedura de exercitare a dreptului de preempțiune în statutul lor se vor ghida după prevederile legii. Implementarea lor practică poate fi ilustrată prin următorul exemplu.

Capitalul social al societatii este format din 100 de actiuni ordinare. Compania are cinci acționari: acționar A are 10 actiuni, actionarii B si C – cate 20, actionarii D si D – cate 25. Actionarul A intentioneaza sa-si vanda actiunile unui tert.

Să calculăm acțiunile participanților rămași la capitalul autorizat fără a ține cont de acțiunile oferite spre vânzare (să luăm 90 de acțiuni ca 100 la sută). Drept urmare, acționarii B și C au fiecare 22,2 la sută, iar acționarii D și D au fiecare 27,8 la sută din capitalul autorizat, ceea ce reprezintă un total de 100 la sută. Acțiunile vândute sunt repartizate între ele în proporțiile specificate. Dacă toți patru folosesc dreptul de preempțiune, atunci acțiunile înstrăinate vor fi distribuite în întregime „în cadrul companiei” între acționarii rămași.

Acest principiu are ca scop pastrarea cotelor existente ale actionarilor in capitalul autorizat al societatii. Dacă unul dintre acționari nu a profitat de dreptul de preempțiune sau nu l-a folosit în totalitate, atunci toate promotiile va fi vândut unui terț. Acţionarii rămaşi nu pot cumpăra acţiuni destinate altui acţionar, în caz contrar se va încălca principiul achiziţiei proporţional cu acţiunile pe care le deţin.

„În cazul în care acționarii companiei și (sau) societatea nu își exercită dreptul de preempțiune de a achiziționa toata lumea acțiunile oferite spre vânzare, în termen de două luni de la data notificării, cu excepția cazului în care statutul societății prevede o perioadă mai scurtă, acțiunile pot fi vândute unui terț la un preț și în condițiile care sunt comunicate companie și acționarii săi” (clauza 3 din articolul 7 din Legea federală „Despre SA”).

Contractul se consideră încheiat dacă între părți se ajunge la un acord în forma cerută în cazurile corespunzătoare asupra tuturor conditii esentiale acord. În acest caz, condiția privind obiectul contractului este întotdeauna esențială (clauza 1 a articolului 432 din Codul civil al Federației Ruse). Termenii unui contract de cumpărare și vânzare privind un produs sunt considerați conveniți dacă acordul permite determinarea numelui și cantitate bunuri (clauza 3 a articolului 455 din Codul civil al Federației Ruse).

Astfel, starea despre numărul de acțiuni, oferit spre vânzare este întotdeauna esențial pentru acordul de vânzare și cumpărare de acțiuni. Dacă acționarii exercită un drept de preempțiune în legătură cu o parte din acțiunile oferite spre vânzare, atunci vânzătorul are dreptul de a vinde întregul bloc de acțiuni (și nu doar acelea pentru care acționarii nu și-au exercitat dreptul de preempțiune) către un terț.

Aceste reguli protejează drepturile cumpărătorilor de acțiuni. La achiziționarea de acțiuni contează dimensiunea pachetului achiziționat. De obicei, cumpărătorul este interesat să cumpere nu acțiuni ale companiei în general, ci o anumită cotă din capitalul autorizat. Această circumstanță afectează de obicei prețul acțiunilor. Dacă, ca urmare a utilizării de către acționari a dreptului de preferință, un terț poate achiziționa nu tot numărul de acțiuni convenit în prealabil, ci o parte, se poate presupune cu un grad ridicat de probabilitate că el va refuza cu totul acordul.

De exemplu, acționarul D a refuzat să cumpere acțiunile care i se cuveneau. În consecință, toate cele 10 acțiuni pot fi vândute unui terț.

Atunci când acest principiu este implementat, pot exista două consecințe: fie toate acțiunile transferate vor fi achiziționate de către acționari individuali și societate, în timp ce acțiunile celorlalți acționari vor crește în proporții egale, fie un acționar va fi înlocuit de un alt participant cu același număr de acțiuni.

Procedura de exercitare a dreptului de preempțiune stabilită în Lege exclude orice concurență între acționari pentru acțiunile înstrăinate de un terț.

Dacă acționarii consideră acceptabile regulile privind proporționalitatea prevăzute în Legea federală „Cu privire la SA”, atunci este recomandabil să se folosească o altă normă dispozitivă Legea, potrivit căreia statutul societății poate prevedea dreptul de preempțiune al societății de a achiziționa acțiuni vândute de acționarii săi, dacă acționarii nu și-au exercitat dreptul de preempțiune de a cumpăra acțiuni. În acest caz, acțiunile care nu sunt achiziționate de acționarii companiei pot fi achiziționate de către companie. În acest caz, compania poate achiziționa orice număr de acțiuni, deoarece principiul „proporțional cu acțiunile existente” nu i se aplică.

Principiul stabilit de Lege este dispozitiv. Statutul societății poate prevedea o procedură diferită pentru exercitarea de către acționari a drepturilor de preempțiune.

O asemenea liberalitate a Legii este justificată. Libertatea de a stabili în cartă procedura de exercitare a dreptului de preempțiune permite companiei să țină cont de „alinierea” specifică a intereselor participanților săi. Trebuie avut în vedere de ce au apărut aceste norme în Lege. Legiuitorul a supraestimat nivelul de conștientizare juridică a acționarilor moderni. Legea în versiunea veche nu prevedea reguli specifice care să reglementeze procedura și calendarul de exercitare a dreptului de preempțiune la achiziționarea de acțiuni; a lăsat acest lucru la latitudinea acționarilor. Ei au trebuit să stabilească aceste reguli și termeni în statutul companiei. Cu toate acestea, o parte semnificativă a societăților pe acțiuni nu prevedea acest lucru în statutul lor. Ca urmare, s-a format un fel de „vid legal”. Legea se referea la cartă, dar carta era tăcută. Legiuitorul a închis această nișă.

În cazul în care carta nu stabilește reguli speciale pentru punerea în aplicare a dreptului de preempțiune, atunci se aplică regulile prevăzute de lege. Nu poate exista nicio răscumpărare. Cu toate acestea, dacă acționarii nu sunt mulțumiți de schema prevăzută de Lege, aceștia pot stabili alte reguli în cartă.

Proporțional cu cerințele declarate

Următoarea schemă, care poate fi prevăzută de statutul companiei, prezintă interes. Acționarii cumpără acțiuni oferite spre vânzare proporțional cu cerințele lor declarate.

Acționarul A a oferit spre vânzare 10 acțiuni. Acționarii B și C și-au exprimat intenția de a cumpăra toate acțiunile vândute. Acționarul G revendică 5 acțiuni. Valoarea totală a daunelor va fi de 100% + 100% + 50% = 250%.

Acționarul B va achiziționa (100 X 10) : 250 = 4 părți.

Acționarul G va achiziționa (50 X 10) : 250 = 2 acțiuni.

Cu acest principiu de distribuție, există o probabilitate mai mică ca o parte din acțiuni să nu fie achiziționată de către acționarii rămași ai companiei și să ajungă la terți.

Avantajele acestei opțiuni sunt că permite concurența pentru acțiunile înstrăinate. Cu toate acestea, concurența nu se bazează pe valoare. Cumpărătorii nu pot licita, ci concurează doar pentru numărul de acțiuni cumpărate la un preț fix oferit de vânzător. Legea stabilește că acționarii unei societăți au dreptul de a fi primii care achiziționează acțiuni la prețul de ofertă către un terț. Cu această opțiune, numărul de acțiuni pe care le dețin deja (acțiunile lor în capitalul autorizat) nu afectează numărul de acțiuni achiziționate.

La discreția personală

Este posibil să se prevadă o opțiune liberală în statutul companiei. Vânzătorul de acțiuni are dreptul de a le vinde la discreția sa unei singure persoane sau de a împărți acțiunile între mai mulți acționari care și-au exercitat dreptul de preempțiune.

Trebuie subliniat că toate schemele descrise de distribuire a acțiunilor în curs de vânzare între acționari pot fi aplicate numai în exercitarea dreptului lor de preferință în legătură cu intenția unuia dintre aceștia de a vinde acțiuni. unui terț. Aceste scheme nu pot fi utilizate la transferul de acțiuni în cadrul unei companii de la un acționar la un acționar, atunci când nu există terți ca potențiali cumpărători.

Dreptul de preempțiune de a achiziționa acțiuni înstrăinate de acționarii societăților pe acțiuni închise este valabil numai în cazul în care expropriere pentru compensare acțiuni În acest articol al Legii, despăgubirea este înțeleasă ca înstrăinare în baza unui contract de vânzare-cumpărare sau de schimb.

Este important de menționat că dreptul de preempțiune de achiziție se aplică numai în cazul înstrăinării acțiunilor. acţionarilor societate. Dacă vânzătorul de acțiuni este societatea însăși, nu există dreptul de preempțiune al acționarilor de a cumpăra astfel de acțiuni. Să reamintim că o societate își poate înstrăina acțiunile la plasare, precum și în cazurile în care acestea au intrat în posesia sa în baza unor norme legale (clauza 4 din articolul 34, clauza 3 din articolul 72, clauza 6 din articolul 76 Legea federală). „Pe JSC”).

Legislația stabilește dreptul de preempțiune al acționarilor de a cumpăra acțiuni ale companiei plasate prin subscriere privată (articolul 40 din Legea federală „Cu privire la SA”). Acest drept are natură juridică diferită decât dreptul de achiziție preventivă într-o societate pe acțiuni închisă, în special aparține acționarilor societăților pe acțiuni deschise și închise. În cazul în care statutul unei societăți pe acțiuni închise cuprinde reguli privind procedura de exercitare a dreptului de preempțiune la dobândirea de acțiuni înstrăinate de acționari, pentru raporturile prevăzute la art. 40 Legea federală „Cu privire la SA”, acestea nu se aplică.

Detalii specificate

Versiunea veche a articolului corespunzător al Legii avea dezavantaj semnificativ. La stabilirea dreptului de preempțiune, nu a stabilit nicio regulă privind procedura de punere în aplicare a acestuia. A rămas fără răspuns întrebări importante: cine este obligat sa notifice actionarilor posibilitatea ca acestia sa isi exercite dreptul de preemptiune, in ce ordine se intampla aceasta, pe cheltuiala cui se efectueaza notificarea?

Soluția acestor probleme a fost exclusiv în domeniul de aplicare al reglementării statutului companiei. Între timp, actele multor societăți pur și simplu „au uitat” să prevadă aceste probleme importante.

Acționarii care doreau să-și vândă acțiunile în mod legal, adică în conformitate cu drepturile de preempțiune ale altor acționari, trebuiau adesea să notifice în mod independent alți acționari cu privire la oferta de vânzare de acțiuni. Desigur, nu aveau capabilitățile tehnice pentru asta. Vă reamintim că doar un acționar care deține mai mult de unu la sută din acțiunile cu drept de vot ale companiei poate solicita furnizarea unui registru al acționarilor. Și numai un acționar care convoacă adunarea generală extraordinară a acționarilor în conformitate cu art. 55 Legea federală „Cu privire la SA”.

Noua Lege a introdus reguli care garantează atât interesele vânzătorilor de acțiuni, cât și ale deținătorilor de drepturi de preempțiune.

Obligația acționarului de înstrăinare acțiuni este clar stabilită notifica in scris societatea și alți acționari sunt conștienți de acest lucru.

De regula generala notificarea celorlalți acționari se efectuează pe cheltuiala persoanei care înstrăinează acțiunile (cu excepția cazului în care statutul prevede altfel). Cu toate acestea, pentru el a fost introdusă o regulă pozitivă că notificarea celorlalți acționari se face prin intermediul companiei. Acest lucru permite ca notificarea companiei cu privire la vânzarea acțiunilor să fie echivalată cu notificarea către acționari. Vânzătorul de acțiuni nu va mai fi nevoit să efectueze el însuși expedierea prin corespondență; el trebuie doar să plătească pentru aceasta. Norma „locește” a închis societăți pe acțiuni cu un număr mare de acționari. Vânzătorul de acțiuni va fi obligat să plătească sute de taxe poștale.

Perioada de exercitare a dreptului de preempțiune este stabilită la 2 luni. O perioadă mai scurtă poate fi stabilită prin statut, dar nu poate fi mai mică de 10 zile de la data notificării către acționari.

Sunt prevăzute consecințele juridice ale tranzacțiilor cu încălcarea dreptului de preemțiune - posibilitatea de a depune o cerere de transferare a drepturilor și obligațiilor cumpărătorului către sine. Instalat perioada speciala termen de prescripție pentru astfel de cerințe – 3 luni.

Se acordă atenție faptului că oferta de acțiuni către deținătorii de drepturi de preferință trebuie să fie în aceleași condiții (inclusiv preț) ca și către un terț.

Acțiuni „fracționate” și Codul civil

Dacă, atunci când efectuează tranzacții cu acțiuni, este imposibil ca un acționar să achiziționeze un număr întreg de acțiuni ale companiei, atunci se formează părți din acțiunile sale - acțiuni fracționale (clauza 3, articolul 25 din Legea federală „Cu privire la SA” ).

Aceste tranzacții includ:

Exercitarea dreptului de preempțiune de a cumpăra acțiuni vândute de un acționar al unei societăți închise;

Exercitarea dreptului de preempțiune de a cumpăra acțiuni suplimentare ale societății plasate;

Consolidarea acțiunilor.

Legea conține o regulă conform căreia o acțiune fracțională oferă acționarului - proprietarul său drepturile oferite de o acțiune din categoria (tipul) corespunzătoare, într-o sumă corespunzătoare părții din întreaga acțiune pe care o constituie.

Acesta este noua editie Legea federală „Cu privire la SA” pornește din faptul că un acționar are dreptul de a participa jumătate la adunarea generală a acționarilor și jumătate de vot la aceasta. Dezvoltarea ulterioară a legislației va duce, aparent, la faptul că acționarului - proprietarul unei acțiuni fracționale i se va acorda dreptul de a primi jumătate din buletinul de vot și de a încredința exercițiul drepturilor de participare în societate jumătate din reprezentantul său.

O acțiune fracțională este echivalată cu o acțiune întreagă nu numai în ceea ce privește posibilitatea exercitării drepturilor corporative cuprinse în aceasta, ci și în ceea ce privește posibilitățile de circulație juridică civilă a acesteia. Acțiunile fracționate se tranzacționează la fel ca acțiunile întregi. Dacă o persoană dobândește două sau mai multe acțiuni fracționale din aceeași categorie (tip), aceste acțiuni formează o acțiune integrală și (sau) fracționată egală cu suma acestor acțiuni fracționale.

În esență, a fost introdus un nou obiect al drepturilor civile.

Vă reamintim că potrivit art. 128 Cod civil obiectele drepturilor civile includ valorile mobiliare. Definiția unei valori mobiliare este dată în paragraful 1 al art. 142 C. civ.: „O garanție este un document care atestă, cu respectarea formei stabilite și a detaliilor obligatorii, drepturi de proprietate, a căror exercitare sau transmitere este posibilă numai la prezentarea acesteia.” În plus, dreptul civil permite existența hârtii valoroaseîn formă nedocumentată, ca formă specială de înregistrare a drepturilor civile (clauza 1 a art. 149 C. civ.).

Cu toate acestea, Codul civil nu conține prevederi cu privire la un astfel de tip special de obiecte ale drepturilor civile precum „părți de valori mobiliare” sau „titluri de valoare fracționate”. La paragraful 1 al art. 128 din Codul civil, care enumeră în întregime toate tipurile de astfel de obiecte, nu există.

Legislația permite o cotă în proprietatea unei valori mobiliare dacă aceasta este în proprietate comună (articolul 245 din Codul civil). Cu toate acestea, noile prevederi ale Legii federale „Cu privire la SA” nu vorbesc despre proprietate comună acţionari pentru acţiuni fracţionale, şi anume despre proprietatea individuală a acţionarului - proprietarul acţiunii fracţionale.

Regulile privind acțiunile fracționate intră în conflict cu o serie de alte prevederi legale. Potrivit paragrafului 1 al art. 25 din Legea federală „Cu privire la SA” „valoarea nominală a tuturor acțiunilor ordinare ale companiei trebuie să fie aceeași”. Desigur, această regulă nu poate fi respectată în legătură cu acțiunile fracționate.

Regulile privind cotele fracționate nu au un mecanism de aplicare. Reglementări actuale privind menținerea registrului deținătorilor de valori mobiliare înregistrate, aprobat prin Rezoluția nr. 27 a Comisiei Federale a Valorilor Mobiliare din Rusia din 2 octombrie 1997 (denumit în continuare Regulamentul nr. 27), nu conține reguli pentru reflectarea tranzacțiilor cu acțiuni fracționale în registrul acționarilor.

Nu este clar cum vor fi aplicate regulile privind acțiunile fracționate în companiile ale căror acțiuni există în formă documentară (numărul lor este nesemnificativ, dar încă există).

Dar principalul lucru este inconsecvența dintre prevederile noii legi federale „Cu privire la SA” privind acțiunile fracționate și Codul civil. Introducerea în circulație a unui obiect care nu este prevăzut de Codul civil poate duce la grave probleme juridice.

Întrebare: Se aplică dreptul de preempțiune la cumpărarea de acțiuni în cazul vânzării de acțiuni între acționarii unei societăți pe acțiuni închise? Poate statutul unei societăți pe acțiuni închise să extindă dreptul de preempțiune al acționarilor de a cumpăra acțiuni la cazurile de vânzare de acțiuni între acționari?
Răspuns: În conformitate cu paragraful 3 al art. 7 din Legea federală din 26 decembrie 1995 N 208-FZ „Cu privire la societățile pe acțiuni” (denumită în continuare Legea N 208-FZ), acționarii unei societăți închise beneficiază de un drept de preempțiune de a cumpăra acțiuni vândute de alți acționari ai această societate la prețul de ofertă către un terț proporțional cu numărul de acțiuni deținute de fiecare dintre ele, cu excepția cazului în care statutul societății prevede o procedură diferită de exercitare a acestui drept. Statutul unei societăți închise poate prevedea dreptul de preempțiune al societății de a achiziționa acțiuni vândute de acționarii săi, dacă acționarii nu și-au exercitat dreptul de preempțiune de a cumpăra acțiuni.
Acționarul unei societăți care intenționează să-și vândă acțiunile unui terț este obligat să notifice în scris ceilalți acționari ai societății și societatea însăși, indicând prețul și alte condiții de vânzare a acțiunilor. Notificarea acționarilor companiei se realizează prin intermediul companiei. Dacă statutul societății nu prevede altfel, notificarea acționarilor societății se face pe cheltuiala acționarului care intenționează să-și vândă acțiunile.
În cazul în care acționarii societății și (sau) societății nu își exercită dreptul de preempțiune de a achiziționa toate acțiunile oferite spre vânzare în termen de două luni de la data notificării, cu excepția cazului în care statutul societății prevede o perioadă mai scurtă, actiunile pot fi vandute unui tert la pretul si in conditiile comunicate societatii si actionarilor acesteia. Perioada de exercitare a dreptului de preempțiune prevăzut de statutul societății trebuie să fie de cel puțin 10 zile de la data notificării de către acționarul care intenționează să-și vândă acțiunile unui terț, acționarilor rămași și societății. Perioada de exercitare a dreptului de preempțiune încetează dacă, înainte de expirarea acestuia, se primesc de la toți acționarii societății declarații scrise privind utilizarea sau refuzul utilizării dreptului de preferință.
La vânzarea de acțiuni cu încălcarea dreptului de preempțiune de achiziție, orice acționar al societății și (sau) societății, dacă statutul societății prevede dreptul de preempțiune de achiziție de către societate a acțiunilor, are dreptul, în termen de trei luni de la data în momentul în care acționarul sau societatea a aflat sau ar fi trebuit să afle despre o astfel de încălcare, să ceară transferul judiciar al drepturilor și obligațiilor cumpărătorului către aceștia.
Plenul Curții Supreme de Arbitraj a Federației Ruse în paragrafe. 10 clauza 14 din Hotărârea nr. 19 din 18 noiembrie 2003 „Cu privire la unele aspecte de aplicare a Legii federale „Cu privire la societățile pe acțiuni” a indicat că Legea nr. 208-FZ prevede dreptul de preempțiune al acționarilor (societății) pentru a cumpăra acțiuni înstrăinate de un participant al companiei în cazurile în care proprietarul intenționează să le vândă unui terț (care nu este membru al acestei companii).
Poziția de mai sus cu privire la extinderea dreptului de preempțiune de a cumpăra acțiuni de către un acționar numai în cazul înstrăinării acestora de către un alt acționar către terți este împărtășită și de instanțele inferioare de arbitraj (a se vedea, de exemplu, Rezoluțiile districtului FAS Moscova din martie 28, 2005 N KG-A41/736-05, FAS Districtul Nord-Vest din 27.08.2007 N A56-21001/2006, Serviciul Federal Antimonopol al Districtului Ural din data de 01.07.2009 N F09-2350/08- C4).
În ceea ce privește prevederile reflectate în statutul societății pe acțiuni, trebuie menționate următoarele. În conformitate cu paragraful 1 al art. 11 din Legea N 208-FZ, statutul societatii este actul constitutiv al societatii. În baza clauzei 3 a art. 11 din Legea nr. 208-FZ, statutul companiei poate conține și alte prevederi nespecificate în acest alineat care nu contravin Legii nr. 208-FZ și alte legi federale.
Extinderea dreptului de preempțiune la cumpărarea de acțiuni la cazurile de vânzare de acțiuni între acționari este contrară Legii nr. 208-FZ, iar stabilirea prevederilor corespunzătoare în statutul unei societăți pe acțiuni închise este ilegală.
Valabilitatea acestei concluzii poate fi confirmată și de clauza 4 din Scrisoarea de informare a Prezidiului Curții Supreme de Arbitraj a Federației Ruse din 25 iunie 2009 N 131 „Examinarea practicii examinării de către instanțele de arbitraj a litigiilor cu privire la prevenirea dreptul de a achiziționa acțiuni ale societăților pe acțiuni închise”, potrivit căruia statutul unei societăți pe acțiuni închise nu poate prelungi dreptul de preempțiune de a achiziționa acțiuni în cazurile de vânzare de acțiuni între acționari.
Astfel, dreptul de preempțiune la cumpărarea de acțiuni nu se aplică în cazurile de vânzare de acțiuni între acționari ai unui CJSC, iar statutul unui CJSC nu poate extinde dreptul de preempțiune al acționarilor de a cumpăra acțiuni la cazurile de vânzare de acțiuni între acționari.
V.V.Duhanin
Centrul de Metodologie contabilitate
și impozitare
18.09.2009

Vânzarea de acțiuni ale unei societăți pe acțiuni (SA) implică transferul dreptului de proprietate (și, în consecință, a tuturor drepturilor și obligațiilor asociate dreptului de proprietate asupra acțiunilor) de la acționar sau SA însăși către o altă persoană, o terță, până în momentul de față. de vânzare către o persoană care nu este acționar sau acționar existent. O acțiune, ca și alte bunuri, poate face obiectul unei tranzacții de cumpărare și vânzare, ținând cont de caracteristicile și restricțiile impuse de legislația societăților pe acțiuni și reguli reglementarea emisiunii şi circulaţiei valorilor mobiliare sub formă de acţiuni.

Dreptul de a vinde acțiuni ale SA

O valoare mobiliară necertificată, care este o acțiune a oricărei societăți pe acțiuni în temeiul alineatului. 2 p. 1 art. 25 din Legea „Cu privire la SA” din 26 decembrie 1995 nr. 208-FZ, în temeiul art. 128 Cod Civil(denumit în continuare Codul civil) este unul dintre obiectele drepturilor civile. Ceea ce, la rândul său, sugerează că poate face obiectul unor tranzacții civile, inclusiv tranzacții de cumpărare și vânzare.

Potrivit regulii generale, alin.1 al art. 129 C. civ., o acțiune ca tip de obiect al drepturilor civile este liberă de tranzacționare, ceea ce înseamnă posibilitatea vânzării sale libere și transferului drepturilor de proprietate asupra acesteia sub alte forme, cu excepția restricțiilor expres stabilite de lege. De asemenea, dreptul de a înstrăina liber drepturi asupra acestor valori mobiliare rezultă din art. 209 C. civ., care stabilește însuși conținutul dreptului de proprietate. Astfel, in baza clauzei 2 din prezenta norma, proprietarul actiunilor poate desfasura in mod liber orice actiuni si tranzactii.

Paragraf 4 alin.1 art. 2 din Legea 208-FZ, care este principala document normativ reglementarea problemelor tranzacțiilor de cumpărare și vânzare de acțiuni ale unei societăți pe acțiuni, indică și inalienabilitatea dreptului deținătorului de valori mobiliare de a-și înstrăina acțiunile. Totodată, legea nu permite restricții privind executarea acestei tranzacții; o excepție se poate aplica doar acțiunilor unei societăți pe acțiuni nepublice.

Vânzarea de acțiuni atunci când este stabilit dreptul de preferință

Dreptul de a cumpăra valori mobiliare cu titlu preferenţial, garantat de clauza 3 a art. 7 din Legea 208-FZ, impune o restricție corespunzătoare vânzării acestora. Mai mult, în virtutea acestei norme, un astfel de drept poate fi prevăzut numai în legătură cu tranzacțiile care sunt de natură compensată - transfer gratuit Datorită naturii tranzacției, drepturile de proprietate asupra acțiunilor nu pot fi exercitate prin drept de preempțiune.

Cu toate acestea (și acest lucru este evidențiat și de practica arbitrajului) apar situații când se realizează o tranzacție cu titlu gratuit (de exemplu, un cadou) pentru a eluda interdicția de a transfera acțiuni în mâinile unor terți dacă există intenția acționarilor existenți de a le cumpăra. În același timp, astfel de tranzacții în baza clauzei 2 a art. 170 C. civ. sunt prefăcute, li se aplică consecințele unei tranzacții nule.

Plenul Supremului instanța de arbitrajîn Hotărârea nr. 19 din 18 noiembrie 2003, acesta ajunge la aceeași concluzie, indicând în paragraful 14 că, dacă există dovezi ale unei false tranzacții cu titlu gratuit de transfer de acțiuni, acționarii existenți pot cere ca cumpărătorului împuternicirile în temeiul acestui o tranzacție să fie transferată ei înșiși.

Exercitarea dreptului de preempțiune la cumpărarea de acțiuni poate fi efectuată în următoarele condiții (clauza 3 a articolului 7 din legea 208-FZ):

se efectuează cumpărarea și vânzarea de acțiuni ale unei societăți pe acțiuni nepublice;
un astfel de drept este consacrat în statutul organizației;
Numai acţionarii existenţi sau, în cazurile expres stabilite prin statut, pot exercita acest drept.

Pentru exercitarea acestui drept, vânzătorul în conformitate cu clauza 4 din art. 7 din Legea 208-FZ este obligat să notifice societatea intenția de a înstrăina acțiuni prin vânzare.

Caracteristici ale răscumpărării acțiunilor de către companie

Una dintre opțiunile de vânzare a acțiunilor este înstrăinarea acestora către JSC contra cost. În acest caz, sunt două opțiuni posibile răscumpărare:

Obligatia societatii de a cumpara actiuni in baza cererii legitime a actionarului in cazurile stabilite de lege.
SA cumpără acțiuni pe bază voluntară, pe baza voinței acționarilor companiei.

Obligatia societatii de a cumpara actiuni este consacrata in art. 75 din Legea 208-FZ în următoarele cazuri:

luarea unei decizii privind reorganizarea întreprinderii;
consimțământul pentru a intra într-o tranzacție a cărei valoare este mai mare de jumătate din valoarea contabilă a activelor companiei (mare);
aprobarea modificărilor aduse statutului care au limitat drepturile acționarilor;
schimbarea statutului societății de la public la non-public;
depunerea unei cereri de radiere (încetarea tranzacționării acțiunilor companiei la bursa de valori mobiliare) prin decizie intalnire generala.

În toate aceste cazuri, un acționar poate cere o răscumpărare numai dacă a votat împotriva uneia dintre deciziile de mai sus sau nu a fost prezent la votul asupra acestor aspecte.

Alte cazuri în care o SA își cumpără acțiunile sunt posibile pe baza manifestării voinței sale, consacrate în hotărârea adunării. Cu toate acestea, astfel de acțiuni (dacă aceasta nu este legată de o scădere a capitalului autorizat al societății pe acțiuni) trebuie să fie vândute de aceasta în termen de un an de la data cumpărării în baza alin. 2 p. 3 art. 72 din Legea 208-FZ.

În baza clauzei 3 a art. 74 din Legea 208-FZ, prețul de răscumpărare al acțiunilor SA nu poate fi mai mic decât prețul pieței, ci se determină în conformitate cu hotărârea competentă. organ executiv companiilor. Pretul din magazin acțiunile sunt stabilite pe baza unei evaluări independente și consemnate într-un raport întocmit de un expert.

Procedura de vanzare a actiunilor de catre actionar

Lista etapelor de vânzare a acțiunilor depinde de forma în care își desfășoară activitatea societatea pe acțiuni și de ceea ce prevede statutul acesteia cu privire la regulile de înstrăinare a drepturilor asupra acțiunilor (dacă este posibilă vânzarea de acțiuni fără acordul altor acționari). , dacă vânzătorul este obligat să ofere mai întâi să-și cumpere acțiunile acționarilor existenți). Dacă este necesar să se respecte drepturile altor creditori de a achizitie preferentiala Vânzarea acțiunilor trebuie efectuată în conformitate cu următoarele etape:

notificarea unei societăți nepublice cu privire la intenția de a vinde acțiuni, dacă o astfel de obligație este prevăzută de statutul societății;
notificarea de către societate către toți acționarii în termen de 2 zile de la intenția unuia dintre aceștia de a vinde acțiuni, cu indicarea condițiilor cuprinse în anunț;
notificarea de catre actionarul vanzatorului cu privire la intentia acestuia de a cumpara actiunile pe care le vinde in termen de cel putin 10 zile si nu mai mult de 2 luni;
întocmirea și semnarea unui contract de vânzare-cumpărare cu respectarea cerințelor dreptului civil pentru această categorie de contracte de vânzare-cumpărare;
plata contravalorii actiunilor specificate in contract;
efectuarea de modificări în registrul acționarilor în baza ordinului de transfer al vânzătorului.

Dacă se urmează această procedură, societatea pe acțiuni are un nou acționar.

Restricții privind tranzacțiile de cumpărare și vânzare de acțiuni

Unele restricții sunt stabilite prin lege, inclusiv asupra numărului de acțiuni cumpărate și vândute. Printre aceste restricții se numără următoarele:

dacă societatea, din cauza restricțiilor stabilite de lege, nu poate cumpăra toate acțiunile oferite spre vânzare de către acționari după ce ia o decizie cu privire la o astfel de cumpărare, atunci cumpără acțiuni în cuantumul permis de lege proporțional cu propunerile fiecărui acționar care a transmis oferta - alin. 3 p. 4 art. 72 din Legea 208-FZ;
societatea nu poate achiziționa acțiuni (și nu pot fi vândute acesteia) dacă, după achiziționarea acestora, va fi în circulație mai puțin de 90% din capitalul autorizat al societății pe acțiuni - alin. 2 p. 2 art. 72 din Legea 208-FZ;
societatea nu poate vinde acțiuni în cuantum care depășește partea a 10-a din activul net al societății pe acțiuni, întrucât această interdicție este stabilită direct de clauza 5 a art. 76 din Legea 208-FZ;
O societate pe acțiuni nu poate cumpăra acțiuni până când capitalul autorizat nu este vărsat integral - alin. 2 p. 1 art. 73 din Legea 208-FZ;
Nu puteți vinde acțiuni unei firme ale cărei activități prezintă semne de insolvență - alin. 3 p. 1 art. 73 din Legea 208-FZ.

Rezultate

Astfel, un acționar, ca regulă generală, își poate vinde liber acțiunile. Numai în cazul în care statutul societății pe acțiuni stabilește direct dreptul de preempțiune la cumpărare, vânzătorul este obligat să notifice în prealabil societatea intenția sa de a vinde acțiunile, indicând condițiile de vânzare a acestora. Vânzarea acțiunilor către societate poate fi efectuată la cererea acționarului (în cazurile prevăzute de lege) sau prin hotărâre a adunării generale a acționarilor. La vânzarea acțiunilor trebuie respectate procedura (etapele) stabilite de lege și restricțiile disponibile în fiecare caz concret.